В апреле темпы роста денежной базы в России продолжили
повышаться и в годовом исчислении составили 60,4% по сравнению с 54,7% в
марте. Такие данные приводит департамент внешних и общественных связей ЦБ
РФ. Государственные чиновники неоднократно заявляли, что российская
экономика обременена огромным количеством денег. Это, безусловно, является
одной из причин высоких темпов инфляции в стране и вызывает тревогу
монетарных властей.
Как подчеркивает главный экономист Dresdner
Kleinwort по Восточной Европе, Ближнему Востоку и Африке (EEMEA) Ивайло
Веселинов, беспокойство Центробанка России в связи с возможным
воздействием на уровень инфляции большого притока капитала и связанного с
ним увеличения внутренней ликвидности в стране в дальнейшем продолжит
возрастать.
Действительно, значительное увеличение объемов
производства в РФ в апреле стало причиной ускорения темпов роста денежной
базы до максимального за последние 38 месяцев уровня. Причем в последнее
время рост объема денежных средств в стране был обусловлен главным образом
крупными SPO и IPO (Сбербанка и ВТБ), а также распродажей активов ЮКОСа.
Значительный приток иностранного капитала в Россию также отразился
на увеличении объема денежной массы. Это привело к рекордному ежемесячному
повышению резервов иностранной валюты, которые в апреле достигли 30,5 млрд
долл.
Впрочем, как полагает И.Веселинов, увеличение объема
денежной базы за этот период произошло в основном в результате роста
банковских вкладов в Центробанке (на 135% в ежемесячном исчислении), в то
время как рост его задолженности и объема рублевой эмиссии составили в
ежемесячном исчислении по 5% каждый.
В ближайшее время данные
тенденции, наряду с продолжающимися заимствованиями со стороны
отечественных банков и корпораций на внешнем рынке, высокой активностью в
сфере слияния и поглощения сохранятся, считает главный экономист Dresdner
Kleinwort.
На этом фоне, несмотря на ужесточение с 1 июля
требований по объему средств, зарезервиваронных банками в ЦБ РФ, как
полагает И.Веселинов, в ближайшем будущем объем внутренней ликвидности
останется на высоком уровне, представляя собой основной риск для инфляции,
и в среднесрочной перспективе это неизбежно повлечет за собой дальнейшее
укрепление рубля.
Dresdner Kleinwort - инвестиционный банк
Dresdner Bank AG и член Allianz Group с головными офисами в Лондоне и
Франкфурте и с международной сетью офисов. Dresdner Kleinwort
предоставляет широкий спектр инвестиционно-банковских продуктов и услуг
европейским и транснациональным клиентам в рамках своих бизнес-линий
"Рынки капитала" и "Корпоративные Финансы". В России Dresdner Kleinwort
предоставляет финансовые консультации государственным учреждениям и
российским компаниям с 1994г. через свои офисы в Москве и
Санкт-Петербурге.
Анна Королева
Департамент аналитической
информации РБК